NAV یک صندوق طلا فقط از طلا نمی‌آید؛ هر صندوق معمولاً بخشی وجه نقد و گاهی دارایی‌های دیگر هم دارد. برای سنجش دقیقِ حباب و فرصت آربیتراژ، باید این لایه‌ها را از هم جدا کرد.
اگر فقط بخش طلای دارایی صندوق را در نظر بگیریم و اثر وجه نقد و دارایی‌های غیرطلا را کنار بگذاریم، به ارزشی می‌رسیم که صرفاً به قیمت طلا حساس است. این «NAV خالصِ طلا» نشان می‌دهد صندوق چقدر واقعاً در معرض قیمت طلاست — نکته‌ای مهم وقتی می‌خواهید دو صندوق را برای آربیتراژ هم‌تراز کنید.
گاهی بخشی از ارزش واقعی صندوق هنوز در NAV رسمی یا قیمت بازار منعکس نشده است — مثلاً به‌خاطر تأخیر در به‌روزرسانی قیمت دارایی‌های پشتوانه. این «ارزش نهفته» یا Latent NAV، فاصله‌ای است که با به‌روز شدن داده‌ها بسته می‌شود و می‌تواند خودش منبع فرصت باشد.
جمع‌بندی ساده: برای آربیتراژِ درست، «قیمت بازار در برابر NAV» کافی نیست؛ باید بدانید چه بخشی از آن NAV واقعاً طلاست و چه بخشی هنوز در قیمت دیده نشده.